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全国用电负荷持续增长,电力ETF(159611)*超1%

2022-09-19 18:02:28 来源:网络

截至7月29日10:40,电力ETF(159611)**1.10%,成交额超6000万。其中,嘉泽新能**7.73%,太阳能**7.25%,节能风电**4.37%,三峡水利**4.03%。消息面上,相关部门表示7月以来随着经济的增长和气温比去年同期偏高,电力消费和电力负荷也在较快增长。随着“七下八上”负荷高峰期的来临,预计全国用电负荷还将继续攀升。

黄体酮阴道缓释凝胶上市注册进入审评阶段2022年8月3日公司公告黄体酮阴道缓释凝胶被CDE受理,“标志着该品种境内生产药品注册工作进入了审评阶段”。我们认为,如果该产品顺利通过审批,有助于丰富公司的**科及****健康产品线、强化增长动能。

黄体酮阴道缓释凝胶:高壁垒、大品种

黄体酮阴道缓释凝胶**早由ColumbiaLaboratories,Inc开发,**国以外的地区由MerckSerono**销售,广泛应用于**生殖中孕酮补充。根据Wind**药库,2021年黄体酮缓释凝胶样本**院销售额2.5亿元(未放大),同比增速18.8%,若考虑样本**院外放大,则对应销售额更为可观;且目前仅原研独占市场,暂未查询到其他公司申报进度,竞争格局相对较好。我们认为,在研大单品制剂注册顺利推进,有助于支撑2024-2025年的稳健增长。

第七批集采:存量品种中标,制剂结构切换

第七批集采,公司产品罗库溴铵注射液、甲泼尼龙片成功中标,我们认为存量品种罗库溴铵注射液中标量和价符合预期,我们预计2023年公司该品种销售额可能明显下降(中标额约1442.7万元),但考虑到集采后利润率提升以及原料药销售增量,我们认为该品种集采对利润端影响或小于预期。其中甲泼尼龙片虽然中标金额并不高(3.5万元),但考虑到2021年样本**院原研(辉瑞)市占率83.9%且并未中标,公司在国内**院端及基层放量弹**相对较大,我们看好甲泼尼龙片贡献纯增量。

我们认为随着公司苯磺顺阿曲库铵注射液、罗库溴铵注射液相继进入集采,存量制剂销售结构有望出现明显变化,黄体酮阴道缓释凝胶上市后有望丰富产品梯队,支撑稳健增长。

观点:高估值**价比的甾体产业链升级龙头

我们认为公司是具有较高估值**价比的**药制造升级公司,参考Wind一致预期,公司2022-2023年PEG均明显小于1。我们持续看好公司原料药&制剂新产品研发及申报推进和未来杨府厂区FDA**下,在甾体原料药和制剂持续升级的发展空间。

盈利预测与估值

中长期下,我们看好杨府原料药产能投放、审计下,公司在甾体产业链升级的趋势和业绩增长持续**,公司在甾体原料药及中间体领域所积累的技术工艺、生产质控能力奠定供给能力升级的基础;中短期下,随着主要品种参加带量采购,制剂盈利能力提升、呼吸科市场持续开拓,利润增长持续**可能有超预期空间。在盈利预测中,我们考虑了2022-2023年存量制剂品种的集采影响,且暂不考虑新制剂销售情况,我们预计2022-2024年EPS分别为0.76、0.93和1.16元/**,2022年8月3日收盘价对应2022年11倍PE,具有较高的估值**价比,维持“增持”评级。