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阳光集团超短债“借新还旧”,*价下跌73%

2022-09-22 18:03:19 来源:网络

手机充电器行业龙头,产品创新能力保持领先。2021年,手机及消费电子领域营收29.3亿元。产品结构方面,公司手机充电器全球市场占有率达15%;大功率新品占比快速提升,2022年**季度60W及以上产品占比28.37%。技术方面,公司电源产品的主控芯片开关频率已经高达300KHz,远超行业水平;并且成功地将充电器的能量密度做到了1.53W/cm3,使公司在产品小型化的竞争中处于领先水平。公司大功率产品**括已实现规模化量产的66W、120W、120W(GaN)等有线充电器,以及目前在研的50W无线充电器和160W、200W及更大功率充电器。

外延式并购积极布局新能源汽车领域。公司收购智新控制和飞优雀后,全面布局动力域控系统和充储电能源交换业务,预计新能源汽车业务领域将是公司重要的业务增长方向。动力域控系统业务,公司主要产品为新能源汽车整车控制器(VCU)、电池管理系统(BMS)、电机控制器(MCU)等,已进入东风、上汽、吉利、长城、高合、日产、本田、红旗等新能源汽车供应链,2021年实现营业**2.85亿,2022年营收目标5.5亿元。充储电能源交换业务,公司已布局DC-DC、OBC、交流桩、直流充电桩和充电模块等产品,重点产品已通过国标**。

IoT智能终端产品有望成为新增长点。2021年,公司IoT智能终端充电器及电源适配器实现营业**5.67亿元,同比增长69.8%。公司依托在手机充电器领域的技术、规模及效率等优势,已在智能可穿戴设备、智能家居、智能音箱等应用领域与IoT品牌客户建立了稳定的业务合作。

同时,公司在小米、亚马逊、谷歌等客户的出货量增长趋势较好。

投资建议

预计公司2022-2024年**分别为55.06/68.68/78.00亿元,同比增长29.7%/24.7%/13.6%,净利润分别为4.65/6.09/7.03亿元,同比增长35.5%/30.8%/15.5%。当前价格对应2022年的PE为20倍。考虑到公司在新能源领域发展迅速,首次覆盖给予“买入”评级。